ארבע דרכים בהן שוק הקריפטו השתפר (ואחת שלא)

למרות התרדמת בשווקים (טוב, אני מתעלמת מהמיני מפולת מלפני שבועיים) שוק הקריפטו של ימינו חזק מאי פעם.

בפוסט הזה נסקור את ארבעת התחומים בהם שוק הקריפטו השתפר משמעותית מאז המחזור הקודם (מחזור בחיי הקריפטו הוא לרוב 4 שנים, אז אני מתייחסת בפוסט זה לשנים 2021 - 2025).

1. בלוקצ’יין זול יותר – סוף למלחמות עמלות "הגז"

אם לא הייתם כאן ב-2021, אולי תופתעו לדעת העמלה עבור כל פעולה פשוטה (קנייה, מכירה) בבלוקצ’יין עלתה אז כ-30 דולר, והחלפת מטבעות (swap) יכלה להגיע גם ל-60 דולר או יותר לפעולה, מחירים גבוהים אפילו מעמלות הבנקים המסורתיים (חח).

כך שלפני מספר שנים בודדות, לא היה אפשר לבצע עסקאות פשוטות בשוק הקריפטו בשעות הפעילות של ארה"ב, בלי לשלם הון על עמלות.

כיום, בעקבות השדרוג של את’ריום (Ethereum Scaling), עלויות הפעולות קטנו משמעותית. פתרונות בדמות בלוקצ’יין שכבה שנייה (Layer 2) כמו Optimism, Arbitrum ואחרים, מעניקים את רמת האבטחה של הבלוקצ’יין המבוזר (Layer 1) ומאפשרים לקיים עסקאות מיידיות בעלות של סנטים בודדים.

המעבר למוצרי (L2) גם הוריד את הביקוש לשכבת הבסיס (L1), הפחית עומסים ברשת ובכך הוזיל דרמטית את העלויות. למרות שמחיר מטבע האתריום עצמו כמעט ולא השתנה מאז 2021, עלות העסקאות ירדה בלמעלה מ-99%! עסקת החלפת מטבעות היום עולה בין 6–9 סנט בלבד.

חלק מהבלוקצ’יינים הפעילים ביותר אפילו מאפשרים עסקאות ללא עמלות גז כלל.

הסבר קצרצר: "גז" נועד לפתור בעיה ידועה במדעי המחשב שנקראת בעיית העצירה (Halting Problem) הקובעת שאין דרך לדעת מראש אם תוכנית מחשב תסתיים או תמשיך לרוץ לנצח. כדי למנוע מצב שבו משתמש אחד תוקע את כל הרשת, נקבע שכל פעולה דורשת תשלום יחסי לצריכת המשאבים. בבלוקצ’יינים ייעודיים (למשל למסחר בלבד), עלות המשאבים ידועה מראש, ולכן לעיתים אין צורך בכלל בעמלות גז.

2. מטבעות יציבים (Stablecoins) הפכו לשער הכניסה לקריפטו

באוקטובר 2025 חצה היצע המטבעות היציבים את רף ה-300 מיליארד דולר, כאשר חלקו של USDT הוא מעל 180 מיליארד דולר. גם בנקי ההשקעות בוול סטריט, כולל J.P. Morgan, שהיו בעבר מהמבקרים החריפים של התחום, טוענים כיום שמטבעות יציבים עשויים להגדיל את הביקוש לדולר הגלובלי בכ-1.4 טריליון דולר, עד שנת 2027.

היום, מטבעות יציבים אינם רק "דולרים דיגיטליים מהירים יותר". פלטפורמות כמו Coinbase ו-Crypto.com מאפשרות להשתמש בכרטיסי אשראי שמשלמים ישירות ב-Stablecoins, בעוד שגם Visa ו-Mastercard בוחנות הרחבת השימוש הישיר בהסדרים מבוססי בלוקצ’יין.

התוצאה המיידית: פחות "חיכוך" בעסקאות חוצות גבולות, אין השבתות בסופי שבוע ופחות עיכובים בנקאיים. המשתמש עדיין "מעביר כרטיס" אך המערכת כבר פועלת על גבי הבלוקצ'יין (on-chain).

ההשלכות המעשיות: מטבעות יציבים הופכים לשכבת ההתחשבנות הגלובלית של המערכת הפיננסית כולה - גם המסורתית (TradFi) וגם של הקריפטו. בעתיד הקרוב, עסק יוכל לנהל את כל תזרים המזומנים שלו על גבי הבולקצ'יין: חשבוניות, תשלומים, השקעת הון באג"ח ממשלתיות - והכול 24/7/365.

השלב הבא? חלוקת תשואה למשתמשי המטבעות היציבים (Yield Sharing) הדורש עדיין בחינה רגולטורית, אך צפוי לשנות את חוקי המשחק.

בנוסף, התחום עבר סטנדרטיזציה, כך שסביר שלא נראה עוד תופעות כמו קריסת LUNA/UST ב-2022.

3. פתיחת השערים לעולם המסורתי (TradFi) - תעודות סל, רגולציה וגופים מוסדיים

תעודות סל (ETFs) כבר מזמן הפכו לכלי נפוץ בשווקים המסורתיים. בארה"ב יש כיום יותר תעודות סל מאשר חברות ציבוריות שנסחרות בבורסות..

האישור הרשמי של הרגולציה האמריקאית לתעודות הסל על ביטקוין ואתריום (Spot ETFs), איפשר לראשונה למוסדיים לרכוש ישירות מטבעות קריפטו, וזרם ההשקעות היה עצום: מעל 60 מיליארד דולר זרמו לתעודות סל על ביטקוין וכ-15 מיליארד לתעודות סל על אתריום מאז השקת תעודות הסל ועד היום.

בנוסף, הרוח הרגולטורית הנושבת מממשל טראמפ הפכה את התחום ליציב וברור יותר. יזמים, מנהלים ובכירים שחששו ש"קריפטו זה הונאה" הולכים ונעלמים בהדרגה. התחום כולו הפך ללגיטימי יותר - גם כמסלול קריירה, גם כאפיק השקעה וגם כפלטפורמה עסקית אמיתית.

4. שוק החוזים העתידיים עובר לבלוקצ'יין

בורסות החוזים העתידיים (האופציות) המבוזרות (Perp DEXs) עברו משלב הניסויים לשלב האימוץ ההמוני. אם בשנת 2021 ראינו בעיקר DEXs בסגנון Uniswap עם ניסויים מוקדמים בחוזים עתידיים, הרי בשנתיים האחורנות קמו בורסות מבוזרות מתקדמות יותר שמפגינות יעילות גבוהה יותר בהקצאת הון, נפחי מסחר עצומים ונזילות אמיתית.

זירות המסחר המבוזרות (DEXs) כבר מתחרות בבורסות ריכוזיות בינוניות (המכונות CEXs בעולם הקריפטו), ובחלק מהמקרים אף עוקפות אותן בהיקפי המסחר היומיים וחוויית המשתמש.

כך בספטמבר 2025, פעילות זירות המסחר המבוזרות בתחום של חוזים עתידיים הגיעו להיקף מסחר חודשי של יותר מטריליון דולר (!!) עלייה של כ-48% לעומת החודש הקודם.

למה זה חשוב?

חוזים עתידיים מבוזרים ואמינים חיוניים לגילוי מחירים אמיתי בכל שוק. לראשונה בהיסטוריה, תהליך זה מתרחש על גבי הבלוקצ’יין עצמו.

בעוד שב-2021 סוחרים מוסדיים נאלצו להשתמש בבורסת בינאנס לביצוע עסקאות גדולות, הרי שב-2025 זירות המסחר מבוזרות מסוגלות לטפל גם בזרימות הון מוסדיות, ולכן המשתמשים ומוקד הפעילות עוברים בהדרגה לבלוקצ'יין.

2025 מסמנת שינוי תפיסה: בורסות חוזים עתידיים מבוזרות כבר אינן ניסוי צדדי אלא חלק מהתשתית המרכזית של הקריפטו.

ומה נהיה גרוע יותר?

פשוט פחות כיף ;)

הקריפטו הפך מתרבות של ניסויים פראיים לתעשייה רצינית. הרבה מהדמויות נשארו, אך היום הן לובשות חליפות ונפגשות עם רגולטורים בוושינגטון ובניו יורק. המשתתפים בשוק התבגרו (כולה 4 שנים אבל בכל זאת) והמוסדיים הפכו לשחקנים המרכזיים בשוק.

אם ב-2021 אפשר היה לקנות מטבע או NFT רנדומלי ולהרוויח עליו פי 50 בערב אחד, נראה שתקופה זאת עברה חלפה לה.

אבל כמובן שיש בכך יתרון: התעשייה מושכת כיום יזמים אמיתיים, חדשנים ברמה גבוהה ואנשי מקצוע שרואים בקריפטו מנוע שינוי חברתי אמיתי, לא רק זירת ספקולציה.

שוק הקריפטו היום יציב, נגיש, מבוזר ויעיל יותר מתמיד. פחות רעש ויותר משמעות.

והידע בתחום הזה יהפוך יקר-ערך בשנים הקרובות, ככל שיותר חברות ישלבו בלוקצ’יין במודלים העסקיים שלהן.